6月11日上午，财信证券首席经济学家、财信研究院副院长伍超明在参加网易财经“聚焦全球金融市场大动荡”直播时表示，中国坚定实施扩大内需是正确的战略选择；中国经济增长韧性强动力足，疫情冲击下中国经济复苏较快；A股短期关注盈利修复机会，长期拥抱新经济和新消费，看好权益资产的长期投资回报。
中国坚定实施扩大内需是正确的战略选择
伍超明认为，过去200多年全球治理体系变迁的背后，都有主要经济体经济地位发生相对变化的影子。受此次疫情影响，全球主要经济体的经济地位会发生加速变化，全球治理体系改革和变迁进程也将会加速。在全球治理体系变迁的过程中，各国面临的外部发展环境将随之发生较大变化。从1800年到现在200多年的历史看：第一次世界大战之前是殖民体系，属于帝国秩序；第一次世界大战后新的全球治理体系成立，成立了国际联盟；第二次世界大战结束以后，联合国取代了国际联盟，形成了新的全球治理体系，世界银行、国际货币基金组织、布雷顿森林体系也相应成立，维持了全球治理的相对平衡。在以上变迁过程中，都有当时世界上主要经济大国地位的起落变化。如二战后美国经济总量约占全球的一半，美国由过去奉行孤立单边主义转向了多边主义，参与全球事务，主导了二战后全球治理体系的建立。
自上世纪90年代苏联解体后，新兴市场国家在全球经济中的地位在不断上升，西方大国GDP比重下降，出现“东升西降”现象，需要改革和完善二战后形成的全球治理体系。在世界格局多元化的背景下，美国无力完全按照其意愿改变和改革现有秩序，所以它选择“退群”以重新建立一套体系，可以预见接下来美国还会继续“退群”。
在我国未来发展环境中，还面临“金融去中国化”的可能性。因为2008年和2020年美国与14个国家签订了货币互换协议，以解决特殊时期全球美元流动性的问题，以维护各国金融市场和汇率的稳定。但在这两次货币互换活动中，都没有中国央行的参与。当前中国持有的美国国债在全球排第二，外汇储备也是全球最多的国家，在这个情况下，没有将人民币纳入货币互换的朋友圈，需要防范“金融去中国化”的可能性。
从1980年到现在的40年时间里，事实证明中美两国互补性很强。如这40年期间，美国劳动者名义工资涨了3.3倍，名义GDP规模增长7.5倍，美国股票指数涨近30倍，在劳动力、资本、技术这三大要素的收入分配上，美国资本和技术明显占优，获得的回报率也非常高。中国在这40年期间，劳动力收入翻了90多倍，经济总量翻了75倍，中国劳动力资源丰富，通过融入全球体系，劳动生产率得到快速提高，劳动要素获得可观的回报。因此，中国和美国双方互补性非常强，并且双方互补的要素得到了很高回报。
但如果把时间段拉近看，中美互补性有所减弱。如2015-2019年期间，美国平均薪酬四五年时间翻了1.1倍，道琼斯指数翻了1.2倍；中国劳动力收入翻了1.4倍，名义GDP1.3倍，两个国家生产要素的回报更趋均衡。但从未来较长时期看，两国的互补性依然很强。面对疫情冲击和外部发展环境可能由顺风模式向逆风模式的转变，中国坚定实施扩大内需是非常正确的战略选择。
疫情冲击下中国经济复苏较快 中国经济增长韧性强动力足
根据国际货币基金组织和世卫组织的观点，目前全球疫情拐点还没有到，新增病例还在增加，这对全球经济的生产消费有很大影响。疫情防控全球大封锁状态下，导致世界贸易量下降。我国外贸面临疫情重灾区与主要贸易伙伴高度重叠的问题，如美国目前是中国第三大贸易伙伴，也是全球疫情最严重的国家；欧盟是中国第二大贸易伙伴，疫情影响也很严重，这会大大影响中国与其贸易往来。另外，还需要防范疫情冲击下新兴经济体金融风险问题，因为这些国家面临实体经济和金融双重冲击，一方面GDP增速下降，财政收入减少，另一方面抗疫财政支出增加，这将导致债务问题的暴露，需要防范债务风险问题。
危中有机，根据4月份国际货币基金组织和5月份联合国的预测数据，中国经济GDP规模在全球中的地位不但不会下降，反而会有所提高，反映我国抗疫成效明显好于主要经济体。对目前中国短期经济增长不宜过于悲观，根据对二氧化氮浓度数据的分析，4月份已经超过去年同期水平，表明中国工业生产恢复很快，5月份PMI数据继续处于扩张区间，表明工业好于4月。从中长期看，中央布局新型制造业升级、新兴产业，加快要素市场配置，包括资本市场的改革，加强新型基础设施投资等，这些都会增强未来中国这架大飞机发动机的动力和续航能力，看好中国经济增长。
A股短期关注盈利修复机会 长期拥抱新经济和新消费
伍超明表示，中国正加快经济结构转化，新动能、新兴产业正在慢慢兴起，在转换的过程中会有投资机会出现。未来引领和推动经济增长的新兴产业，会有高于其它行业的盈利能力，这些行业的股票也将受益。
因此，从中长期看，未来中国资产配置方向，建议看两点，一点是中国经济增长潜力，根据前面讲的，中国经济增长没问题，意味着中国未来的股票市场发展潜力很大；第二点是行业配置方向的选择，建议坚持动力升级产业和消费升级方向。
从短期看，A股可关注盈利修复机会，即受疫情防控向好后，盈利能力得到修复，会出现一些结构性的机会。但短期股票市场的波动原因复杂，基本面只是其中一个影响因素而已，所以需要注意综合判断。总之，“入市有风险，投资须谨慎”。
