许多投资者将新冠肺炎疫苗的突破视为“游戏规则的改变者”，认为这有可能迅速推动全球经济恢复。如果在明年春季确实可以大规模接种了，确实有可能缩短经济停摆的时间，避免出现严重损害。
然而，随着时间的推移，情况已经发生了变化，而且更多变化还在不断涌现。
尽管新冠肺炎疫苗的研发进程已经比其他传统疫苗快很多了，然而美银美林依然持不乐观态度。他们承认疫苗研发确实有相当大的进展，但如果想在明年一季度在欧美实现广泛普及的疫苗，这是不太可能实现的。
临床试验、产量扩大、技术让渡、相关材料短缺等任何一方面的潜在问题都可能会影响疫苗的及时和充足供应。
美银美林首席全球经济学家Ethan Harris认为，以下因素都有可能拖累疫苗的广泛接种：
实现大规模量产的时间；分销系统，因为这需要建立起免下车服务和其他范围广泛的分销体系；疫情再度反复；确定疗效也需要时间，大约为一个月左右；观察其副作用和持久性，这可能需要一年左右。
Ethan Harris表示，在听取了包括医疗保健分析师在内的专家的意见后，他发现，在疫苗的开发、生产和分发过程中，都存在着许多潜在的隐患：
1、部分成功。即使疫苗只能为一半的服用者提供保护，也可以获得批准，然而，它们有可能预防严重的肺部疾病，但在预防病毒感染方面或许成效有限。
疫苗给人类提供的免疫力可能无法持续太久，尤其是在病毒频繁变异的情况下，副作用也未可知。如果分发一种没什么大效果或最终导致严重副作用的疫苗，对经济的损害可能比长时间推迟疫苗上市使用更严重。
2、疫苗民族主义。虽然第一批疫苗尚未正式上市，但已经出现了多国争抢的情况。这可能和疫苗爆发之初口罩严重脱销一样，难免会出现囤积物资的现象。届时，全球供应链的效率有可能受到负面影响。
3、疫苗恐惧症。很多人到现在都拒绝注射流感疫苗，更别提不确定性更高的新冠肺炎疫苗了。而且，现在连戴口罩都被一些人抵制。退一步来说，鉴于新冠肺炎疫苗是在不知其长期副作用的情况下仓促投入市场的，因此，这种谨慎是可以理解的。
好在，随着各个经济体都重新开放，二次疫情爆发，人们已经学会了与病毒打交道，并相应地调整了活动方式。
在这一点上，Ethan Harris认为，倒也不必太悲观。像美国这样尚未遏制住疫情的国家可以通过相对温和的行为改变来扭转疫情曲线。
Ethan Harris的基础假设情形是：最先上市使用的疫苗将在2021年第三季度在发达国家广泛接种，而在部分发展中国家的推广速度则可能要慢得多。
若按照Ethan Harris最最乐观的假设，这一进程也有部分概率会加速，提前到明年一季度。
但有一点同样值得注意：疫苗的广泛推广并不意味着所有的社交距离要求会取消。因为有些人可能会迅速释放之前被压抑的需求，比如出门旅行或者出差。
相应地，美银美林预计，在全球范围内，如果疫苗研制成功，2021年的经济增长率将增加70个基点。不过各国的刺激各不相同，在遏制病毒方面遇到最大困难的国家往往会对疫苗做出更大的反应，因此，美国比欧洲受益更多，欧洲比亚洲受益更多。
