10月7日，天风国际分析师郭明錤发布《华为面对美国禁令对策之预测与潜在影响分析》研究报告，郭明錤称，通过对华为对美国禁令的潜在对策做全面性情境分析，其中一个最有可能发生情境为华为出售荣耀手机业务。若华为出售荣耀手机业务，对荣耀品牌、供货商与中国电子业是多赢局面。
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报告标题：
【郭明錤电子研究】华为面对美国禁令对策之预测与潜在影响分析
预测更新：
华为面对美国禁令对策之预测与潜在影响分析
主要公司：
华为 (未上市)
小米 (1810.HK)
本报告关键结论与假设基础：
我们对华为对美国禁令的潜在对策做全面性情境分析，并认为其中一个最有可能发生情境为华为出售荣耀手机业务。
我们相信若华为出售荣耀手机业务，对荣耀品牌、供货商与中国电子业是多赢局面：
1. 若荣耀自华为独立，则采购零部件不受美国的华为禁令限制，有助荣耀手机业务与供货商增长。
2. 品牌养成极为不易，华为若出售荣耀则可保有此品牌并有助于中国电子业自主可控。
3. 在华为体系下，荣耀目前仅被定位于中低端机型。若与华为独立，则可发展高端机型。
若华为出售荣耀手机业务，荣耀品牌未来的成功关键因素在于：1) 高中端机型的开发能力、与2) 适当的营销以维持中国使用者对荣耀品牌的认同。在华为体系下，荣耀目前与华为各自分工，前者定位为中低端机型，后者定位为中高端机型，故若荣耀自华为体系独立后，我们认为有可能荣耀将会开始开发中高端机型，故拥有中高端机型的开发能力对长期趋势为关键。我们认为荣耀目前的优势在于品牌价值，若能在与华为体系独立后保持既有品牌价值，并延伸品牌价值至中高端市场，则有助于延续其品牌优势并提升市占率。
若荣耀手机业务自华为独立，则既有手机品牌中小米受到负面影响最大。在美国的华为禁令后，市场预期Oppo、Vivo与小米的市占份额将会提升，但若荣耀手机业务能自华为独立，则因荣耀手机ASP与小米相似 (约US$150–220/RMB1,000–1,500)，故小米的市占份额提升将最明显低于市场预期。而若荣耀手机业务自华为独立后，能透过适当的营销维持中国使用者对荣耀品牌的认同，则Oppo与Vivo的市占份额提升可能会低于市场预期。
投资建议：
我们相信若华为出售荣耀手机业务，对荣耀品牌、供货商与中国电子业是多赢局面。若荣耀手机业务自华为独立，则既有手机品牌中小米受到负面影响最大。
风险提示：
新产品生产递延、因新冠肺炎导致需求低于预期。
