各位朋友大家好，今天是大年初一了，我们的习俗是全家吃饺子，你们呢？[撒花]
今天想跟大家交流下一下股市的流动性问题，尤其是流动性对股市的影响，以及如何简单进行流动性的分析和预判，以便更好的制定股市的操作策略。
在股市当中，政策具有战略性和绝对性的影响，而往往货币政策导向对市场起着直接的趋势性影响，这其中具体体现在流动性上，而流动性经常翻手为云覆手为雨，“玩弄”股市于手掌之中。而作为股民，如果没有搞清楚这其中的“奥秘”，也很有可能栽在其中……
大家都知道，进入2021年以来，股市的行情很好，一月份从3400多点一路高歌到3637点，但随后发生了大家预期但都不愿意看到的事情，就是指数连续的快速的下跌。从3637点连续下跌最低到3446点，此前上涨过程中是指数行情，但是下跌过程中，可是绝对的杀个股，很多股票4点已经跌去30%，更有股友调侃，这是典型的“股灾牛”！
为什么好好的上行行情，突然就出现连续的下跌呢？这里除了连续上涨之后预期的调整之外，更主要的还是和流动性收紧的担忧有直接的关系。
大家可能还记得，1月25日，央行货币政策委员会委员马骏在中国财富50人论坛举办的研讨会上表示，某些领域存在泡沫，如股市和部分城市的房价，这些都与流动性和杠杆率的变化有关，“未来这种情况是否会加剧，取决于今年货币政策要不要进行适度转向。如果不转向，这些问题肯定会继续，会导致中长期更大的经济、金融风险。”而正是这天，上证指数一度年内新高下尾盘跳水，当日拆借利率也是突然飙升，市场资金成本开始上升，很多个股开始跳水。而次日开始，市场迎来了连续四天的重挫，很多个股损失惨重。
实际上，这种类似案例还有很多，每次流动性收紧的担忧下，市场都会有大大小小的下跌的影响，比如2013年钱荒导致的股市的大跌，很多人至今还历历在目。
流动性是一个动态的概念，一般可以从量和价两个方面去衡量。所谓量，通常衡量的指标有社融存量增速、M2增速、贷款余额增速；对于价的衡量指标，一般有十年期国债利率收益率、ROO7利率，加权平均贷款利率、LPR利率、银行理财利率、非证券投资类信托产品利率。
正常情况，大家应该分别从量和价的角度去进行流动性的分析，但是我们普通投资者，不需要过于去跟踪和分析，可简单的从价的角度，去看看利率价格的变化，因为利率更准确，量多量少不重要，价格没涨，就说明不紧，价格没降，就说明不松。
比如，我们一般跟踪三个基准利率，包括短期的逆回购利率，中期的MLF利率和长期的LPR利率（LPR是2019年推出的，之前主要看存贷款基准利率）。
大家看看这个三个利率，基本上是同步的。一但他们的趋势发生变化，那么大事情就要来了。比如每一次利率下行，基本上是宽松的表现，股市也基本上会涨，而且很可能是牛市。而如果利率上行，那么资金收紧，大概率股市走熊。
所以，大家就看这三个利率就行了。于是我们可以分析当前的情况，很简单，2019年9月之后利率集体下行，市场宽松，牛市开启，目前从2020年4月到现在一直未变动，这说明宽松周期快要结束了，虽然还没有收紧，但现在已经是边际收紧，实质性收紧是趋势，这个我们需要清楚。当然收紧的愿意，主要是经济复苏了，数据也很好，不需要宽松刺激了。而真正的收紧，还需要看经济复苏的情况以及通胀的情况，这个是我们需要密切注意的。
经济复苏以及通胀我们看什么，经济当然看PMI了，这个好看，而通胀，更应该去看PPI，毕竟CPI受到的干扰太多，有些失真。对于PPI 来说，2020年12月如期回升，今年看即将转正，但即便如此，仍处于历史相对的低位，还达不到通胀的警戒线，所以实质性的流动性趋紧，可能还有一段时间。
知道了流动性对股市的影响以及如何去分析流动性，其实大家就可以简单的做个跟踪了，什么时候利率开始上行了，那么流动性就是实质性的收紧，这个时候牛市可能会逐步走到尾声。
不过，这里有个历史表现的规律，大家需要重点的了解一下，就是：宏观流动性的拐点和牛市的拐点不一致！
过去的几轮牛市（比如2005年6月到2007年10月、2008年10月到2010年11月、2012年12月到2015年6月），根据海通证券研究所的研究结果，往往宏观流动性拐点先行，但股市牛市格局依旧，还有一定周期的上行后才有可能见顶。也就是说，流动性实质收紧的初期，牛市趋势是不受影响的。
所以，大家可以想一想，现在仅仅是边际收紧，还没开始实质性收紧呢，而即便是实质性收紧，历史规律看，行情都还没有结束呢。所以，理论以及历史实际上看，大家没有后必要对现在的股市过分的担心。
1、流动性对股市的影响很大，尤其是趋势性的行情；
2、简单判断流动性可关注三个基本利率，短中长期的，主要看趋势；
3、宏观流动性拐点并非是牛市的拐点，牛市拐点滞后于流动性拐点；
4、根据流动性的变动趋势，提前做相应的股市策略。
最后，有关当前流动性趋势以及市场的配置策略，大家有什么看法吗，欢迎多多交流！
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