今天，张坤给我发了条短信。他打算把我持有的易方达中小盘改个名，顺带改成可以投资港股。
问我同不同意？
作为一名精通坤性的男小V，我显然不会同意。
坤子啊，你专注港股的易方达瞎选，从2014年就开始管理了，仙股你也选过了，今年也快倒一了。
虽然易方达总部在广州，你的能力圈也已到深圳，但可能还没到香港
更何况，你不还有个易方达蓝筹，就可以投港股，最新规模高达900亿，还不够你玩的嘛？
而且你知道我和我的朋友们在你的蓝筹上亏了多少钱吗？什么？赢要一起狂，输要一起杠？
你以为你是古惑仔啊！做梦！
想到这，我毫不犹豫地回了个「88」。
再定睛一看，我擦，同意回复88？？血压一下子就上去了。
粗略算了下，为了这条短信，我可能花了十五万八千六。回到家的时候，我打开手机一看，这个男人给我转了20块的话费，说了一句，和你的钱在一起真开心
一个小V写文有趣很重要，会调戏基金经理更重要。先敬于礼乐/野人也，后敬于礼乐/君子也。
好吧，不装了。其实我就怕投反对票后，他不给我发20块的话费。
已经回撤20万了，薅个20块的羊毛适当止损，这很合理吧
实际上，我更关心这20块谁掏。根据去年年报，持有易方达中小盘的基民高达313万人。
一人20，那就是6000多万。如果全由基金掏，那么基金净值会减少0.2%。
我研究了一下基金合同，费用这块说得模棱两可，但理论上应该是基金公司。
不然，张坤和易方达就等着挨骂吧。因为这相当于狗大户出钱帮张坤圆梦了。
今天茅台公布半年报，很多人发现张坤的易方达蓝筹精选已经退出前十大股东了。问这意味着什么？
什么都意味不了。
只是因为茅台前十大股东的门槛有所提高，提高到了427万股，而易方达蓝筹的持股量刚好为426万股，排在第十一名的样子，所以没进入。仅此而已。
要我说，研究张坤的持股以及业绩下滑等问题，真没多大意义。
而且这句话同样适用于萧楠、刘彦春等人。
为什么这么说呢？咱们看下易方达中小盘（蓝线）和300消费指数（黄线）的走势。
不能说是完全一致，只能说是一模一样。
张坤的第一偶像就是巴菲特，所以他就是个消费股狂魔。他的基金本质上就是一个消费股基金。同理的还有萧楠、刘彦春等明星基金经理。
之所以今年张坤等人业绩普遍下滑，就是因为消费行业在持续下跌。
消费指数，年初27000多点，春节最高点32000点。而今天创年内新低，仅有21000点。
相较于年初下跌22%，相较于最高点回撤34%。堪称今年表现最差行业了。
当然，消费本质上依然是一个很好的行业。不仅美股证明了这事，A股这也是如此。长期看，消费指数年化收益率在15%以上。
由于太多的基金经理在消费行业里掘金，而消费公司又比较容易研究，导致消费行业里的基金和研究员颇多，整个行业也被研究得透透的。
结果就是，消费指数形成了类似于美股的长期上涨、波动较小的格局。而且，跟美股一样，消费行业里鲜有基金经理能长期跑赢消费指数。
因此，张坤、萧楠牛就牛在这里，至少他们能追平指数。而拉长周期，其他基金经理压根追不上消费指数
OK，最后来看下消费指数的K线。我用直线拟合了一下（用幂函数效果更好，但周末嘛，我偷个懒），真的很像美股。你看这牛，他又慢又长，skr。
消费指数走势
唯一的问题出在这两年——从2020年下半年暴涨到2021年春节，已经脱离了那根长牛线的束缚（上图圆圈处）。
风险是涨出来的。脱离了基本面，显然是要出问题的。后面就是老剧情了，均值的疯狂回归，也就是股价的持续下跌。
不得不说，格雷厄姆是yyds。他说，股市短期是投票机，对应春节前大家疯狂抱团消费；长期是称重机，对应春节后抱团瓦解，理性的回归。
当然，今年消费下跌，还有个特别重要的原因，就是大家研究发现，消费公司的利润增速低于原先预期。
一方面是原材料价格上升；另一方面是渠道积压库存较多。总结成一句话，就是景气度不行。
比较理想的情况下，这个问题要到明年初才可能反转。到时候，各路基金才会回来继续抱团。
现在来讲，我认为消费已经跌得比较合理了。
从前面的K线来讲，消费指数的走势已经回到了趋势线附近。
从估值上讲，除了白酒略高，大部分消费股的估值也接近正常区间。
从成长性的角度，消费行业的PE年底会降为25倍，与14%左右的利润增速相比，PEG<2。这个估值对于价值成长股而言，也比较合理了。
但如前所述，虽然股价逐步合理，但今年内可能难有大机会。
总之，针对消费行业的定投（包括消费指数基金或投资消费行业的主动基金），我的建议是细水长流，做好战斗半年以上的准备。
万一后面跌得多了，千万别怂，务必加大定投力度。
最后说下，万分抱歉，主动基本周调仓的事，我食言了。这周紧急写了好几篇按摩文，有些耽搁。
而且，现在业绩靠前的基金全都是新能源基金。如果随便选几个收益高的，很可能高位接盘。我还要郑重思考下。
就酱。
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