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曾因“宝万之争”一战成名，玩得一手资本腾挪术的“野蛮人”宝能，近期却频频出现债务违约，迎来流动性危机。
宝能系旗下的深业物流集团发布公告，中国华融正在向它的股东深圳钜盛华追诉一笔40多亿元的贷款。
这笔钱是2018年借给钜盛华的，到今年6月15日，逾期利息共8968万元。华融连利息都收不回，感觉不妙，赶紧催钜盛华把剩下的42亿本金给还了。
被催债的钜盛华还不上钱，只能想办法拆东墙补西墙。
奈何屋漏偏逢连夜雨，本来申请发行50亿元小公募项目想用来偿还公司债券，却在9月6日惨遭流产。
至此，轰轰烈烈的债务违约潮拉开大幕。
9月以来，宝能四次被法院列为被执行人，累计执行金额高达70.4亿元！
其中两笔是在深圳市中级法院，执行金额分别为42.07亿元、4.17亿元；一笔是北京市第三中级法院，22.38亿元；还有一笔是天津市第三中级法院，执行金额1.78亿元。
其实在早些时候，宝能流动性危机就显现苗头。
据了解，春节前后宝能集团各个版块开始裁员，从总部到各分公司，裁员比例在20%-30%。
到了7月下旬，新一轮裁员计划出炉，裁员比例大大提高到了65%！我看36氪报道，宝能汽车的员工人数从年前约23000，锐减到8400人。
不仅裁员，还欠薪，为此宝能只好分期发放拖欠员工的工资。
汽车和地产版块员工6月份的工资本来说7月发，拖到8月初和9月初分别发一次，有人曝出第一次只发了20%，两次加起来还不到6月应付工资的60%！
据了解宝能汽车员工去年2-9月份的社保没有缴纳，可见真的没钱了。
不少宝能员工到宝能科技园区拉横幅讨薪，高喊“宝能，还我血汗钱”。
宝能怎么会来到如今的境地呢？
时也，势也。在行业逻辑生变时，宝能或许估错了大势。
1、保险+地产发家，保险被封禁，地产主业也面临收缩。
创立宝能的姚振华早年借着国家“菜篮子工程”拿地，把“净菜超级市场”的土地性质改掉来建房，然后在房地产市场上一路狂奔，宝能就此崛起。
至于保险，是2012年保监会启动新一轮保险业市场化改革，姚老板嗅到了商机，成立前海人寿，搞了个“万能险”，业务飞速发展。
但好景不长。2016年前海人寿被要求停止开展万能险新业务，更大的打击还在后面：保监会对姚振华做出禁止进入保险业10年的处罚。
保险的路走不通，地产业务也在近几年的“房住不炒”中逐渐走下坡路。
各种业主维权、项目停工的消息屡次传出。
经典的案例就是我们之前写过的，济南章丘宝能城为了卖房，做假地铁站牌忽悠购房者，还被《央视新闻》点名批评。
2、多元化发展，造车梦遭遇滑铁卢。
当地产商们预测到楼市大顶即将到来，纷纷搞多元化发展寻找出路。宝能也不例外。
姚振华是个很有想法的人，并且非常敢做，他给宝能找到的出路是新能源汽车。2016年，姚老板宣布宝能进军造车领域，2017年以66.3亿元收购观致汽车51%的股权。
理想很美好。
姚振华说从2018年开始，宝能集团每年将投入100亿人民币，连续投入5年，用于观致汽车新车研发，到2022年预计推出26款新车型。
是不是很熟悉？
没错，另一家房企——恒大，也在新能源汽车上有雄心壮志：曾提出在2021年实现量产，到2025年实现年产销100万辆，2035年超过500万辆。
然而现实很残酷，至今没有一辆车上市和出售。在8月10日，恒大公告揭露，可能要把恒大汽车卖掉。
宝能这个小弟也难逃一劫：
一是新品产出遥遥无期，前前后后200亿的人民币砸下去，观致汽车只推出过观致7，本来应该在今年8月推出首款搭载宝能新能源增程式iREV技术的观致REV3，以及本应在9月推出的观致REV5，都不见踪影。
二是销量萎靡，2019年观致汽车销量2.27万辆，2020年1.31万辆，2021年上半年卖出4380辆，平均每月还不到800辆，逐年减退。
宝能斥巨资得到的回报令人失望。只能说姚老板低估了造车的难度，以及造车所需的资金。
包括搞生鲜，这个行业有自己的壁垒，对冷链物流、采购等环节有非常高的要求，但宝能作为“门外汉”一头扎进去，还处在烧钱的阶段。虽然没有汽车烧的多，但也拖了现金流后腿。
所以，一边是汽车销量不好，房地产销量一般，加上房企“三道红线”出炉，融资难度加大，进的钱少；另一边汽车、生鲜又还需要源源不断的钱砸进去，花钱如流水。入不敷出，现金流不断才怪。
据统计， 截至2020年末，宝能集团 总负债5061.23亿元， 资产负债率高达89.5%。
对于宝能的流动性风险，市场早已经有所察觉和担心。
在6月30日，大公国际资信评估有限公司就下调钜盛华的评级展望，从“稳定”调到“列入信用观察名单”。
它给出了众多理由， 其中值得注意的一点是股权质押，说白了就是借钱。
在流动性宽松，资产上行的周期里，借钱能帮助企业迈大步子，向外吞并实现大跃进。
在“宝万之争”中，自2015年7月11日，宝能系首次举牌万科，耗资约80亿，再到后来多次举牌万科，合计持股数超15%，成为万科第一大股东，它的钱是就是由股权质押、融资融券、收益互换、资管计划等方式筹集到的，杠杆倍数在2-5倍。
尽管后来收购失败，宝能抽身后的账面收益也超过了300亿，赚得盆满钵满。
但水能载舟亦能覆舟，当流动性被锁住，资产价格平稳，借钱往不熟悉的方向冒进反而容易扯到命根子。
这就是宝能当下的情况。
它要怎么走出困境呢？
宝能已经做出了行动：
优化员工，减少开支。裁员、分期给员工发放工资； 转让公司股权，筹集资金。6月初，前海人寿减持合肥百货股份1345.15万股；8月底，拟以不低于111.69亿元的底价挂牌转让持有的广东中汇合创房地产有限公司89.24%股权； 频繁减持套现、处置资产。钜盛华和旗下资产变现，预计将通过处置部分房地产资产偿还投资者本金，在3-4个月内完成兑付。
看到这里，有三个启示：
1、宝能最后变现自救还是离不开房地产资产。对我们普通人来说也是一样的，房子好歹能做最后的筹码。
2、不熟悉的领域尽量不要贸然进入，利用杠杆要量力而行，不然容易亏得底裤都没了。
3、这时候尽量不要买宝能的期房，有停工的风险。
而对于新能源汽车，姚老板还在苦苦支撑，提出要用10-15年时间将宝能汽车打造成为具有强大竞争力和国际影响力的汽车集团。
你觉得宝能的造车梦还能做多久？欢迎大家留言讨论。
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