来源：卓创资讯
导语
本月国际原油整体呈现震荡回落走势，国内成品油零售限价连续两次迎来下调，消息面利空市场。本月华北主营及山东地炼成品油价格均呈现震荡下跌走势，且跌幅较为明显，从山东向华北地区套利空间整体呈现先增大后减小走势。
前期，欧佩克+维持适度增产政策，供应紧张对油市形成较强支撑，两油高位持续震荡。后期，油市价格明显回落。一是美国联合日本、韩国等消费大国共同释放战略原油储备；二是欧洲疫情再度严重，新一轮封锁措施引发市场对经济复苏遇阻的忧虑。本月国际油价震荡回落，两油跌落80美元/桶关口。
由上图可以看出，本月从山东地炼向华北地区汽油套利空间呈现先扩大后逐步收窄走势。由于本月国内成品油零售限价迎来一次搁浅与一次下调，消息面利空市场。且入冬之后，华北多地气温不断回落，汽油刚需支撑市场，投机操作逐渐减少，主营出货表现一般。消息面及需求面利空市场下，本月华北地区主营与山东地炼汽油价格均呈现跌后小幅上涨走势，由于山东地炼汽油价格跌幅较大，故本月从山东地炼向华北地区汽油套利空间呈现先扩大后逐步收窄走势。据卓创资讯数据显示，本月从山东地炼向华北周边地区汽油套利平均利润为259元/吨，较上月上涨74元/吨。
由上图可以看出，本月从山东地炼向华北地区柴油套利空间呈现先增大后减小走势。一方面，本月国际油价呈现震荡回落走势，两油失守80美元/桶关口。另一方面，受降雨降雪天气影响，厂矿及基建等户外作业开工率回落，区内柴油需求表现欠佳，且主营单位配置资源陆续到位，资源供应得以保障。故本月华北地区主营柴油价格呈现先跌后震荡走势，而由于业者阶段性补货支撑，山东地炼成品油价格呈现跌后震荡走势。从山东地炼向华北地区柴油套利空间逐步打开，整体呈现先涨后跌走势。据卓创资讯数据显示，本月从山东地炼向华北地区柴油套利平均利润为171元/吨，较上月上涨567元/吨。
未来，由于缺乏明确消息指引，国际油价延续震荡走势概率较大。当前变化率正处于负值区间内，下调预期继续拖累市场。虽然“双十二”购物节将短时提振物流运输及邮政业，然而随着华北地区气温将继续下降，成品油需求或继续回落，市场投机需求或逐渐减少，中下游客户或刚需补货为主。综合分析下，预计短期内华北地区主营成品油价格或仍存下跌空间，预计从山东地炼向华北地区成品油套利空间或呈现宽幅震荡趋势。
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