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2021年新能源概念股狂飙，2022市场风格突变，新能源个股遭遇资金抛售。
万亿宁德时代自高位回调超30%。“有锂走遍天下，无锂寸步难行”也成为过去，多数锂电池概念股股价自高位腰斩。
有一些转型新能源的公司依却旧保持上涨趋势，比如四川路桥2021年大涨182%，2022年仅仅回调5%，近期多家券商研报也看好四川路桥。
机构认为，四川路桥作为四川交通基建龙头，将受益于成渝城市群基建加速，未来基建增长无忧。另外公司布局新能源业务，补齐锂矿、磷矿等资源短板，有望成为公司新的业绩增长点。按照2022年业绩估算，目前仅8倍估值，合理估值应为15倍。
四川交通基建龙头业绩稳步增长
四川路桥主营公路桥梁等基建施工建设，在四川省的高速公路、特大桥梁、隧道、铁路等领域具有很强的竞争实力，是四川省的交通基建龙头企业。
公司十四五战略规划纲要中提出基建主业与新能源齐头并进。要积极布局培育新能源业务，对水电、光伏、风能等清洁能源的投资力度，开展储能项目应用，涉足磷矿、锂矿资源领域，不断完善锂电产业链。
近几年公司业绩稳步增长，营收从2016年的301.08亿元增长到2020年的610.69亿元，年均复合增长高达19.34%，归属净利润也对从10.45亿元增长到30.25亿元，年复合增长率为30.44%。
2021年公司业绩增速超市场预期，预计2021年实现营收/归母净利/扣非归母净利845/54.1/52.3亿元，同比增长+30.6%/+78.7%/+77.1%。受益稳增长政策发力，21Q4实现收入/归母净利325/19.4亿元，同比增长+19.7%/+49.5%。
此外，公司拟以发行股份+现金对价形式收购控股股东蜀道集团旗下的交建集团100%股权、高路建筑100%股权、高路绿化96.67%股权，整合完成后有利于解决同业竞争，进一步提升上市公司盈利能力。
受益成渝城市群交通基建加速
2021年2月中共中央、国务院印发了《国家综合立体交通网规划纲要》，首次将成渝地区与京津冀、长三角、粤港澳大湾区并列为全国交通网的“四极”，地位得到明显提升。
四川十四五规划交通基建投资1.2万亿元，其中公路水路7000亿元、铁路3000亿元、民航250亿元、轨道交通2200亿元，在中央和地方政府支持下，成渝城市群的交通基建投资有望加速。
2021年公司原大股东四川铁投（川内高速公路市占率19%）与四川交投合并为蜀道投资集团（川内高速公路市占率80%），成为四川最大的交通基建投资集团。四川路桥作为大股东旗下核心基建施工平台，获取订单具备垄断优势，受益于成渝城市群基建加速叠加大股东市占率提升，未来基建增长无忧。
受益于成渝经济圈及川内基建旺盛的建设需求，2021年公司中标项目金额1002亿，同比+153%。其中Q1/Q2/Q3/Q4中标112/368/82/441亿，同比+89.3%/+288.2%/-30.3%/254.9%。
2021年公司中标项目金额约为2020年营业收入的1.6倍。千亿订单在手，项目竞争力显著增强，未来主营业务收入有望持续增长。
新能源产业构筑成长第二极
四川路桥十四五规划新能源是战略发展方向之一，目前新能源业务正加速落地。
水电业务：控股巴郎河和鑫巴河，已投产水电项目权益装机容量15.912万KW，参股的双江口水电站（装机200万KW）建设顺利，预计2024年首台机组将实现并网发电。
风电及光伏：参股汉源风电（已投产总装机容量4.75万KW）和铁投环联（已投产光伏总装机容量10万KW）。
锂电池：控股65%的四川新锂想年产5万吨三元正极材料一期1万吨已经投产，年产2万吨前驱体项目已经完成前期准备工作。
此外，涉足磷矿、锂矿资源领域，完善锂电池产业链。
拟投入1亿元参与磷化工企业金川公司破产重组，与川能动力、比亚迪、合丰公司开发磷矿资源及磷酸铁锂项目。
受让川能动力持有的能投锂业5%股权，能投锂业的李家沟矿氧化锂储量51万吨，为亚洲较大单体锂辉石矿之一。同时四川锂资源丰富，作为四川国资委企业，公司获取锂资源具备一定优势。
随着公司不断补齐锂矿、磷矿等资源短板，在手矿产资源有望重估。
同时，拟引入能投集团（控股川能动力，上游锂矿供应）和比亚迪（下游电池生产）做战投，形成产业闭环，期待协同效应。
大股东持续增持彰显信心
股权激励绑定员工利益
近几年公司控股股东通过二级市场购买、要约收购、参与定增等方式持续增持公司股票，持股比例从2017年报的41%上涨到2021Q3的68.04%。
近期公司公告发行股份募集资金约25亿，蜀道资本认购约72%，彰显出对公司未来发展充满信心。蜀道集团及其关联方合计持股73.7%。
公司发布2021限制性股票激励计划（草案），拟以4.24元/股价格向激励对象授予限制性股票不超过4375万股，激励对象包括公司高管及核心技术人员350人，业绩考核目标是2022-2024年扣非归母净利润分别不低于70/80/90亿。
股权激励绑定核心人员的利益，利于公司长期发展，业绩指引彰显出对公司未来发展的信心。
仅8倍估值
四川路桥作为区域基建投资空间大、所属区域财政情况较好、大股东资源实力强的地方基建类龙头上市公司，业绩有望持续高增长。另外新能源业务进展迅速，有望成为新的业绩增长点。
华创证券预计公司2021-2023年EPS各为1.13元、1.48元、1.70元/股，对应PE各11x、8x、7x（按交易前股本计算）。参考了一些建筑公司、建筑+新能源类公司以及正极材料公司，给予公司2022年15x整体估值，目标价22.2元/股，维持“强推”评级。
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